2011年4月，中遠(yuǎn)航運(yùn)船隊(duì)總計(jì)完成運(yùn)量75.7萬(wàn)噸，同比上升8.2%，環(huán)比下降10.6%。其中三大主力船型（多用途船、重吊船和半潛船）運(yùn)量均同比下降，不過(guò)雜貨船、汽車(chē)船和滾裝船運(yùn)量同比增幅都在100%以上。1-4月，公司完成運(yùn)量278.4萬(wàn)噸，同比上升7.5%。

分船型看：多用途船完成運(yùn)量45.5萬(wàn)噸，同比下降17.5%，環(huán)比下降23.7%；重吊船完成運(yùn)量3.9萬(wàn)噸，同比下降50.2%，環(huán)比下降34.3%；半潛船本月沒(méi)有完成運(yùn)量，我們預(yù)計(jì)主要是上個(gè)月新交付的半潛船完成了航次，本月處于運(yùn)量積累期；雜貨船受到靈便型船市場(chǎng)復(fù)蘇帶動(dòng)運(yùn)量同比上升295.1%；汽車(chē)船和滾裝船受巴西航線開(kāi)辟帶動(dòng)，運(yùn)量同比分別增長(zhǎng)143.5%和317.0%。

公司管理層高管近日累計(jì)動(dòng)用個(gè)人資金300多萬(wàn)，增持股份43.9萬(wàn)股，增持后管理層累計(jì)持股數(shù)量達(dá)97.7萬(wàn)股。

我們認(rèn)為，此次高管集中增持公司股份，傳遞的是管理層對(duì)未來(lái)3-5年特種船行業(yè)與公司基本面看好以及認(rèn)為公司股價(jià)被低估的一種信號(hào)，同時(shí)此舉也可將管理層利益直接與投資者的利益緊密結(jié)合，起到長(zhǎng)期激勵(lì)效果。由于目前中國(guó)A股的上市公司無(wú)法進(jìn)行股份回購(gòu)，因此公司通過(guò)高管利用自有資金增持股份的方法來(lái)替代。高管上一次集中購(gòu)買(mǎi)公司股份是在2008年11月，幾乎是上一輪金融危機(jī)爆發(fā)后股價(jià)的最低點(diǎn)。

短期受到油價(jià)上漲、地區(qū)政治局勢(shì)、地震海嘯等自然災(zāi)害影響，公司1季度業(yè)績(jī)0.05元，盈利受到部分沖擊。不過(guò)隨著2011年公司3大主力船型不斷交付以及燃油和防海盜附加費(fèi)的開(kāi)征，公司今年業(yè)績(jī)很可能出現(xiàn)逐季環(huán)比上升的局面。2011年之后，多用途船行業(yè)供需形勢(shì)轉(zhuǎn)變，需求方面由于中國(guó)的對(duì)外工程建設(shè)加快，中國(guó)設(shè)備出口增長(zhǎng)推動(dòng)而加快，但全球運(yùn)力增速放緩。中期特種船行業(yè)是我們最為看好的子行業(yè)之一，期待3-5年一個(gè)大繁榮周期的出現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)2011-2013年公司業(yè)績(jī)分別為0.30元、0.58元和0.87元，對(duì)應(yīng)PE為25.30倍、12.98倍和8.57倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。